ETH博彩游戏（www.eth108.vip）_王青等：三季度LPR还有下调空间

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中新经纬6月〖yue〗20日电「dian」 题：三季度LPR还有下调空间

作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

冯琳 东方金诚研究发展部高级分析师

2022年6月20日，全国银行间（jian）同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率(LPR)报价：1年期品种报3.70%，上次为3.70%，5年期以上品种报4.45%，上次为4.45%。

6月LPR报价不动符合市{shi}场预期

LPR在MLF(中期借贷便利)利率基础上加点形成。6月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化；加点方面，5月未{wei}实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月 yue[报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年〖nian〗期以上LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上『shang』消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此，6月LPR不动符合市场普遍预期。

此外，5月宏观数据显示，消费、投资和工业生产都已转《zhuan》入回升过程；6月中旬以来，30个‘ge’大中城市新房成交数据出现改善迹象。这意味着当前的重点是将前期以稳增长、稳{wen}楼市措施落到实处，同时政策面将观察这些措施在推动经济修复、楼市回暖方面的具体效果。在此期间，政策升级加码的必要性下降。

同时我们判断《duan》，6月LPR报价不变，不会影响实际贷款利率持续下调。当前经济正处于修复初期，政{zheng}策面正在着力引导银行加大信贷投放，让利实体经济。由此，着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。此外，近期小微信贷支持力度加大等结构性政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。

如何看未来LPR报价走向？

我们判断仍有一定下调空间。首先，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓，政策面“mian”在稳增长方向还「huan」需要适度加力。由此，我们判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头；这也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可（ke）通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。

由此我们判断，尽管下半年以DR007(银行间市场七天期回购利率)、银行同业存单利率为代表的市场利